Un financement lié à la durabilité est tarifé par rapport à un objectif. La marge baisse si vous l’atteignez et augmente si vous le manquez. Cette structure ne fonctionne que si le point de départ peut être vérifié par un tiers indépendant. Sinon, l’emprunteur rédige lui-même son propre examen.
La première chose que fait l’équipe d’un prêteur n’est donc pas de lire vos ambitions. C’est de contrôler votre base de référence : comment elle a été mesurée, sur quel périmètre, avec quels facteurs, et si un tiers indépendant l’a examinée.
Un objectif mesuré à partir d’une base de référence que personne ne peut contrôler subit une décote, parfois totale. Bien mesurer n’est pas la partie durabilité de la finance verte. C’est la partie finance.
Ce que l’examen vérifie, dans l’ordre
- 01
Existe-t-il une année complète mesurée ?
Pas partielle, pas estimée pour les sites que vous n’avez pas pu couvrir. Des lacunes publiées plutôt que comblées en silence.
- 02
Pourrait-elle faire l’objet d’une assurance, ou est-ce déjà le cas ?
Lorsqu’aucune assurance n’a été obtenue, l’examinateur évalue si elle pourrait l’être. C’est une question qui porte sur votre piste de justificatifs plutôt que sur vos intentions.
- 03
L’objectif a-t-il une année de référence et un périmètre ?
Un pourcentage sans année de référence, sans périmètre ni couverture des scopes indiqués n’est pas un objectif. Les examinateurs expérimentés le notent en conséquence.
- 04
Existe-t-il un plan chiffré ?
Ce qui permet la réduction, ce qu’elle coûte, qui en est responsable, quand elle se concrétise.
La décote est invisible, c’est pourquoi on la néglige
En pratique, l’écart entre une base de référence ayant fait l’objet d’une assurance et une base qui n’en a pas fait l’objet apparaît rarement comme une ligne dans une term sheet. Il apparaît comme une décote appliquée à vos affirmations de durabilité tout au long de la négociation : une marge un peu plus large, un covenant plus strict, une due diligence plus longue.
C’est précisément pour cela que les entreprises y investissent trop peu. Le coût d’une base de référence fragile est réel, et il n’est jamais détaillé.
À lire ensuite